编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最长脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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