编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能十二生肖中张牙舞爪是哪些动物源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基十二生肖中张牙舞爪是哪些动物金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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