金融界5月16日消息(xī) 国新(xīn)办今(jīn)日上午(wǔ)举行4月(yuè)份国民(mín)经济运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记(jì)者(zhě)提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均(jūn)弱(ruò)于预期，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国家统(tǒng)计局如何看待未来的(de)走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻(wén)发(fā)言(yán)人、国民(mín)经济综合统计(jì)司司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经(jīng)济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要(yào)是一些(xiē)阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是食品价格的(de)回落(luò)。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市(shì)场价(jià)格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市场供应总体是充足的(de)。进入4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡(dàn)季(jì)，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食(shí)品(pǐn)价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受(shòu)到世(shì)界经济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品降价(jià)促销。今年以(yǐ)来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到(dào)期(qī)影响，国六(liù)B的排放标准在今年7月份切换(huàn)，车企(qǐ)降价促销力度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月(yuè)份燃(rán)油(yóu)小汽车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走高。上年(nián)同(tóng)期(qī)受到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨周期等因素的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突(tū)、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格(gé)上(shàng)升。在这些因(yīn)素共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因素影响(xiǎng)，往(wǎng)往(wǎng)波动(dòng)会比(bǐ)较(jiào)大(dà)，看价格(gé)总体的(de)状况，更重要的还要(yào)看核(hé)心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比还是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的原因(yīn)是服务(wù)需求仍在(zài)恢复(fù)中，相关价格涨幅(fú)跟(gēn)过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复常态化运行，服务(wù)需求稳(wěn)步扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务消费(fèi)需求带(dài)动增强(qiáng)，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一(yī)是国际(jì)输入性因素影响。我(wǒ)国部分大宗(zōng)商品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国(guó)内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石(shí)油和天然气开(kāi)采业价(jià)格(gé)下降16.3％，化学原(yuán)料和化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不(bù)足。经济(jì)恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)以后(hòu)，部分(fēn)行业产能供给充(chōng)裕(yù)，但市场需求相对不足，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续(xù)释放，进(jìn)口持续增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国(guó)钢材产能(néng)比较充足，而市场需求还在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月(yuè)份(fèn)上年(nián)价格(gé)翘(qiào)尾影响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段情(qíng)况来看，国(guó)际输入(rù)性影(yǐng)响还会持续，国内市场需求仍(réng)在(zài)恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会延(yán)续。但是随着(zhe)国(guó)内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行(xíng)报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行发(fā)布(bù)的一季(jì)度货币政策报告也提及通缩。报告提到(dào)，我(wǒ)国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若(ruò)经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回(huí)落(luò)的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客(kè)观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持(chí)下，国内生产持(chí)续加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持(chí)在较高景气区(qū)间；农副(fù)产品生产稳(wěn)定(dìng)、物(wù)流渠道(dào)畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费等(děng)环(huán)节(jié)本(běn)身有个(gè)过(guò)程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入(rù)分配(pèi)分化(huà)、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三(sān)是基(jī)数效应明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和(hé)居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存在(zài)高(gāo)基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存(cún)在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年(nián)二(èr)季度(dù)受疫(yì)情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下(xià)今年二季(jì)度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受去年(nián)同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的(de)高基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特别(bié)是政策效应(yīng)将(jiāng)进一步(bù)显现，市场(chǎng)机(jī)制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主(zhǔ)要指价格(gé)持续负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是(shì)核(hé)心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融(róng)增长相对(duì)较快，经济运行持续好(hǎo)转，不符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基(jī)本平(píng)衡，货(huò)币(bì)条(tiáo)件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么 alt="国家统计局：当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，下阶段也不(bù)会出现通缩">

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是个伪命(mìng)题，担忧大可不(bù)必

　　物(wù)价是经济短周期波(bō)动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经(jīng)济的周期性波动主要(yào)由需(xū)求(qiú)驱动(dòng)，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变化，使得(dé)物价变(biàn)化(huà)滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复(fù)，显示经(jīng)济处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)初期。以(yǐ)企业(yè)中长期资金来源刻(kè)画的有效社融增(zēng)速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有效社融变化领先(xiān)经(jīng)济2个季(jì)度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济(jì)指(zhǐ)标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来(lái)物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影(yǐng)响较大；伴随拖(tuō)累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中前(qián)后开(kāi)始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价(jià)格回(huí)落，及油、气价格(gé)回(huí)落(luò)等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线下活动相(xiāng)关服(fú)务(wù)、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部(bù)回(huí)升、PPI在(zài)年(nián)中前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金空转加(jiā)剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资(zī)金(jīn)存(cún)在一定(dìng)空转较(jiào)为(wèi)常见。经验显示，资(zī)金空转多发生在经济回(huí)落、货币明显宽松(sōng)阶(jiē)段，部(bù)分资金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留在银(yín)行体(tǐ)系、而(ér)不是非(fēi)银金融机构，与居民(mín)理财回表、购房偏弱带(dài)来(lái)的居民与企(qǐ)业之间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企业有效信用(yòng)派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续改善，而(ér)房地产相关融资(zī)拖累总体信(xìn)用派(pài)生。传统周期下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主，使得(dé)居民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融(róng)资扩(kuò)张，有(yǒu)效社融从去年9月开始(shǐ)持(chí)续回升，而居民信贷一(yī)度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带来的(de)经济效应不(bù)同过往(wǎng)，有效信用(yòng)派生对(duì)企(qǐ)业(yè)行为的(de)支(zhī)持已开(kāi)始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显(xiǎn)著(zhù)弱(ruò)于以往，使得制(zhì)造业投资(zī)表现(xiàn)显著强于房(fáng)地产(chǎn)；伴随(suí)融资的持续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地(dì)产(chǎn)“缺(quē)位”，压低了(le)信(xìn)用派生(shēng)和经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于(yú)场(chǎng)景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的(de)存(cún)在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调(diào)整，放(fàng)大了“春节(jié)效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复(fù)性反(fǎn)弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活动多(duō)在2月(yuè)底之(zhī)后(hòu)走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市(shì)场信心反其(qí)道而(ér)行之。

　　内生(shēng)动能(néng)的修复(fù)已然开始(shǐ)，消(xiāo)费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民(mín)消费能力的恢复(fù)。出行意愿(yuàn)的(de)持续改(gǎi)善、企业(yè)经营活动正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性(xìng)和弹性不宜(yí)低估；批(pī)发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步(bù)修复，有助于推(tuī)动(dòng)收(shōu)入与消费的正循(xún)环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号也在(zài)累积。地产大(dà)周期(qī)向(xiàng)下已是共识，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小周期超(chāo)调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市(shì)地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部地(dì)区棚(péng)改加码（可比(bǐ)口径增长近自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么60％）、中西部地区收入(rù)修(xiū)复等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城(chéng)市需求。

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