4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格(g民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的é)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低(dī)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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