4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。画的作者是谁 画的作者是高鼎吗4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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