金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)外科鼻祖是谁？银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交外科鼻祖是谁？易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视外科鼻祖是谁？为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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