今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的(de)估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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