4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持(c天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hí)续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/20天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜24年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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