自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积(jī)极(jí)回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的(de)投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本(běn)维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的差(chà)不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上配置的(de)更加均衡。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的(de)耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生物退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面分(fēn)析(xī)方法(fǎ)的(de)理解和(hé)对(duì)具(jù)体行业和(hé)企业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终(zhōng)级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是(shì)好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷(lěng)暖，但(dàn)它们(men)成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季(jì)度末(mò)该基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一季度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度(dù)末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较(jiào)好的行(xíng)业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资(zī)产经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的(de)应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一(yī)样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替代了部(bù)分(fēn)白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的(de)第二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服119出警收费吗 119出警收费标准是多少务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一(yī)季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一(yī)季度实体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进(jìn)程中。更要重视(shì)的是市场的(de)整体估值依然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完(wán)善(shàn)、管理层(céng)优秀(xiù)的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化(huà)不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上精选个(gè)股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持(chí)续更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别(bié)是居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必(bì)然事(shì)件(j119出警收费吗 119出警收费标准是多少iàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金(jīn)融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加强(qiáng)合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会。期待为(wèi)持(chí)有(yǒu)人创(chuàng)造良好(hǎo)收(shōu)益(yì)。

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