个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确(qu说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思è)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。

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