财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券粤西是指什么地方文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，粤西是指什么地方信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将粤西是指什么地方在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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