今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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