钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注(zhù)函回复的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入(rù)类设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业绩(jì)变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造(zào)二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到(dào)2024年(nián)末全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故(gù)事(shì)并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产能(néng)落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动力领域(yù)优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划的(de)地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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