北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(l都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会(hu都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

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　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

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　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

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　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

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　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

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　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

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　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

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　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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