昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.75寸电视长宽是多少4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(k75寸电视长宽是多少ù)存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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