财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cān都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗g)股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(li都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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