5月23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来(lái)持续处(chù)于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱(qū)动因(yīn)素？本文将详(xiáng)细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药(yào)行业(yè)复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比(bǐ)，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外(wài)）存在一(yī)定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求创新药(yào)板块(kuài)的营(yíng)收与去年(nián)同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研(yán)发(fā)总支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好(hǎo)成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因(yīn)在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未增加太多(duō)，增速(sù)中的(de)增量大(dà)部分都被用于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国(guó)内(nèi)的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性(xìng)的分化是非常明(míng)显的(de)，传统药(yào)企必须要给创新留出空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营(yíng)收增速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一(yī)，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉、区(qū)域平衡分(fēn)布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移(yí)、区(qū)域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医疗(liáo)资源下移，不断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远程医(yī)疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域居民的(de)基(jī)本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出(chū)，在(zài)接下来(lái)的工作中，将继(jì)续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指(zhǐ)导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促(cù)融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预(yù)期的(de)建设任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材(cái)相关的板块(kuài)将会有(yǒu)较大的发展空(kōng)间。其中的(de)个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩容下沉的(de)政(zhèng)策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多优质(zhì)的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更多中(zhōng)、基层医疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将推动医疗器(qì)械(xiè)市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌(pái)有望(wàng)凭借高(gāo)性价(jià)比的优(yōu)势加速(sù)进入医(yī)院(yuàn)，长期项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求而(ér)言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗器械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设备(bèi)的(de)龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品性能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求