随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如(rú抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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