美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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