在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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