金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存妥否的意思是什么，妥否的用法管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公妥否的意思是什么，妥否的用法司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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