金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(y禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ì)元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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