5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港康师傅是哪国的牌子？股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我康师傅是哪国的牌子？们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程(c康师傅是哪国的牌子？héng)中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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