用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点之后海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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