北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(g丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业(y丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字è)方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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