射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。币值是什么意思，硬币的币值是什么意思

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯(xīn)片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司(sī)当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司(sī)的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ong>▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持(chí)续放(fàng)缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低(dī)了自(zì)身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至(zhì)目(mù)前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业(yè)基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得(dé)的(de)市场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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