北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但半夜被C醒是一种什么样的感受(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能半夜被C醒是一种什么样的感受洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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