钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠(nà)电池业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(ji中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ā)知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户(hù)名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能(néng)落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离(lí)子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投(tóu)入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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