5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金(jīn)等多(duō)家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金苹果xr重量为多少g对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随(suí)着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进苹果xr重量为多少g(jìn)程不及预期，国内半导体(tǐ)企业(yè)相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和(hé)客户导入进程可能不及预(yù)期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终端(duān)需求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导体行业(yè)正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升(shēng)属性的(de)环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经(jīng)济体重(zhòng)要(yào)的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维(wéi)度数字(zì)经(jīng)济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半(bàn)导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再苹果xr重量为多少g加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价(jià)值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复(fù)苏，另(lìng)一方面(miàn)中国(guó)半导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值(zhí)波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了(le)三(sān)次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人(rén)类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮(lún)的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物(wù)智(zhì)联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的(de)早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生(shēng)了(le)影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很(hěn)多环(huán)节(jié)发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复(fù)苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价(jià)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公(gōng)司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基(jī)石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心(xīn)环(huán)节(jié)预期(qī)将会受益，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最大的周期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续(xù)动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认(rèn)为需要关注景气度修复速(sù)度和估(gū)值的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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