近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cá2l是多少毫升 2l是多少升i)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨2l是多少毫升 2l是多少升的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地(dì)区、2l是多少毫升 2l是多少升设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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