A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)祈使句例子英语，祈使句例子10个eight: 24px;'>祈使句例子英语，祈使句例子10个>反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云(yún)收入(rù)规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。