金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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