随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu两丈等于多少米)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(g两丈等于多少米āi)基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋两丈等于多少米、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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