华尔街(jiē)真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印度(dù)首富阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(xīng)做空机构(gòu)兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股(gǔ)公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单(dān)日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价(jià)，也(yě)一夜(yè)蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世(shì)界富(fù)豪榜第(dì)123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利(lì)用来(lái)自新(xīn)投资(zī)者的资金(jīn)向老投资(zī)者支(zhī)付股息。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一(yī)直在使用从新投资者那里(lǐ)获得的资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗(piàn)局的经济结构只有在新资金愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一批'持(chí)有资金的风(fēng)险的(de)情况下才是(shì)可持(chí)续的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产价值被夸大了至少22％！双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义>

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了(le)75％以上，“IEP的(de)交易价(jià)格比(bǐ)上次报(bào)告的资(zī)产净值高出(chū)218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广(guǎng)场控(kòng)股公司，其(qí)交(jiāo)易价格(gé)均(jūn)低于(yú)各自的资产净值。资产净(jìng)值是(shì)衡量基金业(yè)绩的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持(chí)证券的(de)市场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国大型股公(gōng)司中最高(gāo)的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以(yǐ)股票而不是现金的形式发放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东的支出(chū)，从而(ér)抬高(gāo)了股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重要(yào)子(zi)公(gōng)司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同时还(hái)从(cóng)安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反(fǎn)击：

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来(lái)说是一个重大挑战(zhàn)。他也(yě)在报告刊登(dēng)的几小时(shí)后(hòu)发声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示(shì)，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨(zhǐ)在(zài)以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利(lì)益为(wèi)代(dài)价获取利润(rùn)。伊(yī)坎表(biǎo)示：“我们坚持公(gōng)开(kāi)披(pī)露的信息，我们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地证明了这一(yī)点。我(wǒ)们定期(qī)将我们(men)的维权原(yuán)则付诸于我们的(de)多数控股公司以及我们投资部(bù)门持有的少数股(gǔ)权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中都有代表。此(cǐ)外(wà双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义i)，我们坚(jiān)信通过对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是在我们今天所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司(sī)持(chí)有他在能源、汽(qì)车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地(dì)产和其(qí)他行(xíng)业(yè)的各种投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明还(hái)指(zhǐ)出(chū)，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东权益机构也坐(zuò)不住了(le)！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名(míng)”

　　回数兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究的(de)做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做(zuò)空印度首富的阿(ā)达尼集团了。兴(xīng)登堡研(yán)究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼跌下(xià)神(shén)坛，引发了外资(zī)纷纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广(guǎng)播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债(zhài)券(quàn)价(jià)格跌(diē)至垃(lā)圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的(de)个(gè)人净资产也缩(suō)水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究(jiū)究竟什(shén)么(me)来(lái)头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司(sī)成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务(wù)包括披露企业的会计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易(yì)、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至今(jīn)，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司(sī)共对(duì)30家公司发过难。他们(men)雇佣(yōng)金(jīn)融分(fēn)析师、会计(jì)师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄(dí)格大学学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料，大学(xué)期间，他(tā)加入了以色列(liè)的救护车急(jí)救部(bù)门，是拥有以色列证(zhèng)书的(de)救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究(jiū)”这个名(míng)字源(yuán)于(yú)1937年在(zài)新泽西(xī)上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值一(yī)度达到340亿美(měi)元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部(bù)和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指(zhǐ)控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能力方面误导投资者。该公司(sī)的(de)市值一度(dù)超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已(yǐ)缩(suō)水至不(bù)到2.6亿(yì)美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾(céng)介入马斯克对(duì)推特的收(shōu)购案(àn)。在兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特(tè)的(de)股价从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣(xuān)布关闭(bì)做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特(tè)的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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