金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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