射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华、大(dà)基金(jīn)二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投入；下(x吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ià)游(yóu)客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游(yóu)去(qù)库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的(de)综(zōng)合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大基金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对(duì)智能(néng)手机未来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年(nián)的市场(chǎng)相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破发的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)只能(néng)再卷价格(gé)，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商将面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射(shè)频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

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