金(jīn)融界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近(jìn)2％，焦炭(tàn)、沪(hù)锌、生猪、菜(cài)油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸浆(jiāng)、沪铜(tóng)跌(diē)超(chāo)1％。涨幅(fú)方面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看胆(dǎn)量(liàng) 向(xiàng)上(shàng)无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估值(zhí)合(hé)适做(zuò)多但是驱动有限(xiàn)的阶(jiē)段。前(qián)期(qī)我(wǒ)们做(zuò)空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累(lèi)库和订单下(xià)滑(huá)导致的现货价格(gé)下(xià)降，近几周现货(huò)也基本兑现，期(qī)货重心下(xià)移。从09可能的向(xiàng)上驱动来看(kàn)，检修、可(kě)流通现货、投产延迟(chí)这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱(qū)动(dòng)。而(ér)目前(qián)来看，投产的变数预计不(bù)大；中游库存偏(piān)低，但(dàn)是现货反(fǎn)馈并(bìng)不存在缺(quē)货(huò)迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待检(jiǎn)修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难(nán)见得。策略上，SA现货存在企稳的(de)迹象，但是(shì)驱动依(yī)旧是等待(dài)检修兑现，可选择(zé)9-1正套的方式(shì)入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的需求(qiú)来看，玻(bō)璃的表现环比和同比上都是相当(dāng)出类(lèi)拔(bá)萃，日均水平持平去年8月份和(hé)2021年旺(wàng)季的水(shuǐ)平(píng)，而这一点和下游反(fǎn)馈和(hé)实际地产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到(dào含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)下游(yóu)原(yuán)片库存基本(běn)补(bǔ)至2022年年初水平；进入(rù)五(wǔ)月，我们还是得(dé)考虑梅雨季的因素，往(wǎng)年下(xià)游(yóu)存在(zài)压缩原片库(kù)存的可能性(xìng)。但是从(cóng)近期的现(xiàn)货反馈来看，各家玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维持在较高水平，因此近月确实(shí)难以出现回(huí)撤，总体还是正套思路。

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