一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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