今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系50克有多少参照物图片，50克有多少参照物的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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