北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承(chéng)压的美国(guó)地区银(yín)行股也获得喘息的(de)机(jī)会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级(jí)宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)非(fēi)农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行(xíng)业(yè)持续(xù)裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的(de)大(dà)约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与其他(tā)劳(láo)动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和(hé)企业(yè)融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一(yī)次加息，且预(yù)计(jì)9月之(zhī)后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和(hé)回(huí)落的情况(kuàng)下(xià)，美元(yuán)实(shí)际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联(lián)储议息(xī)会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评(píng)估(gū)其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加(jiā)息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农(nóng)报告(gào)，这让美(měi)联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业(yè)数据和(hé)时薪增速全(quán)面超预期(qī)，表明(míng)美国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控(kòng)通胀压(yā)力(lì)加大(dà)，这也就(jiù)意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的(de)涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性(xìng)银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持续(xù)流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经(jīng)济(jì)蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随(suí)着经济下行(xíng)压(yā)力不断上(shàng)升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美债收益率和美(měi)元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的(de)需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易(yì)的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但(dàn)其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世(shì)界白(bái)银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充分计(jì)提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子(zi)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一(yī)次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺(cì)激价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存在恢(huī)复上行趋势(shì)的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且高(gāo)利(lì)率环境(jìng)到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下，对(duì)待(dài)金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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