一睹人间盛世颜远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者-惠安汇通石材有限公司

一睹人间盛世颜远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化一睹人间盛世颜远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng>

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)一睹人间盛世颜远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业(yè)重组整合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计(jì)划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。