AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(j浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ì)度布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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