来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续(xù)，短期政策不太可能(néng)转向(xiàng)收紧，但是面(miàn)对高质量发展要(yào)求，也没增(zēng)量(liàng)刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要(yào)依靠自发(fā)修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政策方(fāng)面(miàn)强调“实(shí)体经(jīng)济(jì)”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然(rán)是(shì)重点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经(jīng)济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数(shù)据看，确(què)实好于去年四季度时的预期。但随后会(huì)议也(yě)提到“经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季度有明显改善，但距(jù)离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不(bù)会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复(fù)和(hé)扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好(hǎo)的关(guān)键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的(de)合理(lǐ)增(zēng)长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年(nián)经济工作(zuò)会(huì)议(yì)精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会通(tōng)过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会(huì)预(yù)期持续(xù)改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激(jī)发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多通过(guò)激发市场化的力量去推动经(jīng)济修复，通过(guò)改(gǎi)革开(kāi)放的方式激(jī)发高(gāo)质量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发(fā)展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上解(jiě)决企(qǐ)业(yè)账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激空间有限，主要还是以(yǐ)提(tí)振信心其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音和预期、激发活力为主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会(huì)议(yì)提出，积极(jí)的(de)财政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会(huì)议的(de)相关表(biǎo)述是(shì)“加(jiā)强各类政(zhèng)策协调配合(hé)”，这说明扩大(dà)需求(qiú)是未(wèi)来的政策重心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消(xiāo)费环境，促(cù)进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是靠居民劳动收(shōu)入的(de)自(zì)然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长的(de)重点(diǎn)。会(huì)议提到(dào)，在(zài)超大特大其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商投(tóu)资放在更(gèng)加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘(pán)。要支持有条件的(de)自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国(guó)际(jì)高标准经贸(mào)规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业体系要以“实(shí)体经(jīng)济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业(yè)政策(cè)的(de)重(zhòng)点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到(dào)一(yī)定(dìng)程度，监(jiān)管措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不(bù)炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的(de)风险也(yě)需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最大的不同(tóng)是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音