在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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