财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡旺季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力(lì)啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来看，燕京啤(pí)酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在(zài)内的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消(x姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位iāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王言(yán)海(hǎi)5月(yuè)8日(rì)发(fā)布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆(qìng)的山(shān)城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位guì)林的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提升后头(tóu)部(bù)企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变(biàn)，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多(duō)年的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博(bó)甩姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年(nián)的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒资(zī)产唯一平(píng)台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几(jǐ)年啤(pí)酒(jiǔ)行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢(láo)牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转型已(yǐ)多次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐(cān)饮等现(xiàn)饮消费场景恢复(fù)将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提(tí)价(jià)的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的(de)提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的(de)产品价(jià)格(gé)稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨(jù)头(tóu)们纷(fēn)纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的(de)“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持(chí)纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品结构持(chí)续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目前(qián)市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或(huò)接受度相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不(bù)仅销(xiāo)售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不说，2020年的(de)营业额(é)甚至(zhì)被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆(bào)发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续高(gāo)增，净(jìng)利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利释放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步(bù)阶(jiē)段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业新引领(lǐng)者。

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