财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是(shì)沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中国(guó)式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场(chǎng)较长(zhǎng)一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预(yù)热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两(liǎng)份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经(jīng)验(yàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的(de)结束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资(zī)含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企(qǐ)业反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了(le)久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观(guān)都(dōu)是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估(gū)值位(wèi)置(zhì)，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对(duì)于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的优(yōu)势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国有大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐年提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的(de)收益(yì)。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低(dī)位的银(yín)行板(bǎn)块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及(jí)二三季(jì)度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部(bù)基金经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的(de)投资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银(yín)行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？