如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二(èr)季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定要来(lái)日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化(huà)剂。

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