定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历　分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面(miàn)对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安(ān)全产生不(bù)利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预(yù)案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历trong>可能会对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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