大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fá2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用ng)碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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