金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可苏修是什么意思，苏修是什么意思通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)苏修是什么意思，苏修是什么意思摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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